Analysis of Macroeconomic Variables and the acronym CAMELS on the return of the common shares in large domestic Financial Institutions

Authors

  • Alexandre Franco de Godoi Discente no Programa de Pós Graduação Stricto Sensu em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo e Docente pelo Centro Universitário Salesiano de São Paulo
  • José Odálio dos Santos Docente nos Programas de Pós Graduação Stricto Sensu em Administração e Ciências Contábeis e Atuariais pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo
  • Renato Manga Jacob Discente no Programa de Pós Graduação Stricto Sensu em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo
  • Valéria Regina Bertoncelo Discente no Programa de Pós Graduação Stricto Sensu em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

DOI:

https://doi.org/10.18227/2237-8057rarr.v6i1.3236

Keywords:

return of common shares in the financial institutions, determinants of common shares return, CAMELS.

Abstract

The paper aims to contribute to discussions on economic, financial and macroeconomic factors impacting the return of the common shares of the leading large Brazilian banks: Banco do Brazil, Bradesco and Itau-Unibanco. For this, it was built a multiple regression model to evaluate if a set of dependent variables related to macroeconomic fundamentals and the acronym CAMELS contributed in a statistically meaningful way, as determinants of return performance of the common shares of the analyzed banks. The macroeconomic independent variables selected were: GDP; exchange; interest rate; inflation; country risk and the acronym CAMELS - this refers to the ratios: Capital; Assets; Management; Earnings; Liquidity and Sensitivity. In parallel, it was analyzed the level of correlation between the return of the Ibovespa market portfolio with macroeconomic independent variables selected. The results suggest that independent, valid and statistically significant variable, which helped to explain the behavior of the return of the common shares was the return of the Ibovespa market portfolio. In part, it is assumed the consistency of valid variable, based on the assumption that in a favorable economic environment companies tend to have higher level of activities and investments and, consequently, to demand more for the main drivers of bank profitability: credit products for working capital and fixed assets. To validate the high positive correlation between the return of the Ibovespa market portfolio and the risk country, it was assumed the premise that the banks financial performance is directly related to the situation of the economic environment, captured by the country risk evaluation, via EMBI+ methodology.

Author Biographies

Alexandre Franco de Godoi, Discente no Programa de Pós Graduação Stricto Sensu em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo e Docente pelo Centro Universitário Salesiano de São Paulo

Doutorando em Administração e Mestre em Ciências Contábeis e Atuariais pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo - São Paulo-SP. - Brasil

José Odálio dos Santos, Docente nos Programas de Pós Graduação Stricto Sensu em Administração e Ciências Contábeis e Atuariais pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Livre Docente em Administração (Finanças) e Pós-Doutorado em Administração (Finanças) pela Universidade de São Paulo, Doutor em Administração (Finanças) pela EAESP FGV-SP e Mestre em Administração (Finanças) pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo - São Paulo-SP. - Brasil

Renato Manga Jacob, Discente no Programa de Pós Graduação Stricto Sensu em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Doutorando em Administração e Mestre em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo - São Paulo-SP. - Brasil

Valéria Regina Bertoncelo, Discente no Programa de Pós Graduação Stricto Sensu em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Doutoranda em Administração e Mestre em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo - São Paulo-SP. - Brasil

References

ASSAF NETO, A. (2012) Finanças Corporativas e Valor. 6. ed. São Paulo: Atlas.

BM&FBOVESPA. (2014). Metodologia do Índice BM&FBOVESPA Financeiro - IFNC. 2014. Disponível em: <http://www.bmfbovespa.com.br/Indices/download/IFNC-Metodologia-pt-br.pdf>. Acesso em 11 jun. 2015.

________. (2015). Empresas Listadas. 2015. Disponível em: <http://www.bmfbovespa.com.br/Cias-Listadas/Empresas-Listadas/BuscaEmpresaListada.as px?idioma=pt-br>. Acesso em 14 jun. 2015.

CAMPBELL, J. Y.; SHILLER, R. J. (1998). Valuation Ratios and the Long-Run Stock Market Outlook: Ratios are extraordinarily bearish. Journal of Portfolio Management, 1998, p. 11-26.

CHEN, N. F.; ROLL, R.; ROSS, S. A. (1986) Economic forces and the stock market. The Journal of Business, Chicago, IL, EUA, v. 59, n. 3, p. 383-403.

CRESWELL, J. W. (2010). Projeto de pesquisa: Métodos Qualitativo, Quantitativo e Misto; tradução Magda Lopes; consultoria, supervisão e revisão técnica Dirceu da Silva. 3ª ed., Porto Alegre: Artmed 2010.

FAMA, E. F.; FRENCH, K. R. (1989). Business Conditions and Expected Returns on Stock and Bonds. Journal of Financial Economics, n. 25, 1989, p. 23-49.

FIELD, A. (2009). Descobrindo a Estatística usando o SPSS; tradução Lorí Viali. 2ª ed., Porto Alegre: Artmed 2009.

GALDI, F. C.; LOPES, A. B. (2007). Relação de longo prazo e causalidade entre o lucro contábil e o preço das ações: evidências do mercado latino-americano. Revista de Administração, v. 43, n. 2, p. 186-201.

IUDICIBUS, S. (2010). Análise de Balanços. 10ª ed., São Paulo: Atlas 2010.

JENSEN, M. C. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers. The American Economic Review,v.76, n. 2, 1986, p. 323-329.

LANDER, J. ORPHANIDES, A.; DOUVOGIANNIS, M. (1997). Earnings Forecasts and the Predictability of Stock Returns: Evidence from Trading the S&P. Federal Reserve. Journal of Portfolio Management, v. 23, 1997, p. 24-35.

MODIGLIANI, F.; MILLER, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the

Theory of Investment. The American Economic Review, v. 48, n. 3, p. 261-297.

MYERS, S. C. (1977). Determinants of Corporate Borrowing. Journal of Financial Economics, n. 5, 1977, p. 147-175.

NUNES, M. S.; COSTA JR., N. C.; SEABRA, F. (2003). Co-integração e causalidade entre variáveis macroeconômicas, “risco Brasil” e retornos no mercado de ações brasileiro. Revista de Economia e Administração, v.2, n.3, p. 26-42, jul/set.

SANTOS, J. O.; FREGNANI, C. A. (2010). Avaliação de Desempenho das Ações Ordinárias de Importantes Bancos Brasileiros de Grande Porte através de Índices Contábeis e dos Indicadores de Retorno Ajustados ao Risco de Sharpe, Treynor, Jensen e Modigliani e Modigliani. In: XXXIV ENCONTRO DA ANPAD, Rio de Janeiro, Anais...Rio de Janeiro: EnANPAD, 2010, 17 p.

SHELAG, H. (2005). Modern Banking. John Willey & Son Ltd, 2005.

SIEGEL, J. (2015). Investindo em Ações no Longo Prazo. 5ª Ed., São Paulo: Bookman.

STULZ, R. M. (1990). Managerial Discretion and Optimal Financing Policies. Journal of Financial Economics, n. 26, 1990, p. 3-27.

TOBIN, J. (1969). A General Equilibrium Approach to Monetary Theory. Journal of Money, Credit and Banking, v. 1, n. 1, 1969, p. 15-29.

Downloads

Published

02/08/2016

Issue

Vol. 6 No. 1 (2016)

Section

Administração Financeira (Financial Administration)

License

Authors who publish with this journal agree to the following terms: 1.Autores retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under the Creative Commons Attribution allowing work sharing with acknowledgment of its initial publication in this journal. 2. Authors are able to take on additional contracts separately for non-exclusive distribution of the version of the paper published in this journal (ex .: publish in institutional repository or as a book), with an acknowledgment of its initial publication in this journal. 3. Authors are permitted and encouraged to post their work online (eg .: in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as increasing impact and citation of published work The Effect of Open Access .